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期货日报:面对中美贸易问题 中国应避免三大陷阱

来源: 发布日期:2018年09月13日

  记者  乔林生

  中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、平安证券首席经济学家张明,在9月12日在由大连商品交易所举办的“第十一届国际玉米产业大会”上,针对全球经济发展形势、中美贸易问题进行了演讲。他认为,面对中美贸易问题,中国应避免三大陷阱。

  对于美国的贸易及其他遏制措施,中国应当注意防范三大陷阱:中断改革、汇率升值、抛售国债。

  陷阱一:因贸易战升级而中断了国内结构性改革与系统性风险防范。贸易谈判后净出口减少将给经济增长带来压力。若试图再度以旧的模式来刺激中国经济,可能造成积重难返的局面;政府应该保持良好的定力,容忍经济增速的适度下滑;避免重新回到通过信贷与投资来拉动经济增长的老路上去。

  陷阱二:在汇率上重大让步,通过人民币兑美元升值来减少贸易顺差。日本当初的应对失误主要就在于汇率让步;中国政府应该充分吸取日本的经验教训,避免在汇率问题上做出重大让步;未来人民币汇率应该由市场供求决定,政府只能限制其超调,而非人为制造单边趋势。

  陷阱三:试图通过大幅减持美国国债来向美国政府施压。大规模出售国债将导致持有的剩余部分国债市场价值缩水,“杀人一千、自损八百”;美国政府可以采取特别举措(指定机构接手)来对冲;还可以直接冻结中国政府持有的美国国债,或者宣布“定向违约”。

  张明认为,美股高位波动加剧,美债长期利率或上行。美国股市尽管波动加剧,但整体仍高位运行,纳斯达克指数尤其显著。未来美国长期利率上行、贸易战的不利影响、美国国内政治的不确定性等因素均可能对美股造成冲击。鉴于目前美国产出缺口持续为正、失业率极低、财政政策仍宽松、国债期限利差位于历史低位,预计下半年10年期国债收益率可能上升至3.0%以上。

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