大连商品交易所

多措并举 扎实推进铁矿石仓单服务制度落地

来源:发布时间:2017年03月19日

  近日,大连商品交易所(以下简称“大商所”)发布了铁矿石仓单服务管理办法。作为期货市场一项重要的创新业务,该办法产生的背景、意义以及交易所如何保障业务的顺利开展等问题受到市场广泛的关注。大商所工业品事业部总监陈纬在接受采访时表示,仓单服务业务通过为客户提供买卖铁矿石标准仓单的途径,打消客户因交割能力不足而回避近月合约的顾虑,从而利于活跃铁矿石近月合约,提高铁矿石期货价格的影响力。
  陈纬介绍说,作为全球唯一一个实物交割的铁矿石期货品种,自上市以来,铁矿石期货市场运行总体稳健有序,市场功能逐步得到有效发挥。2016年,大商所铁矿石期货成交量达3.42亿手,占大商所期货成交总量的22%,成为大商所第二大品种,并在全球金属类期货和期权品种中排名第二位,促进了大商所国际地位的进一步提升。
  但是铁矿石期货一直存在近月合约不活跃、主力合约不连续的问题。如3月17日,铁矿石期货近月1704合约成交量9手(单边,下同),持仓量7手,与1705合约分别53.96万手、46.95万手的成交量和持仓量相差悬殊。
  陈纬表示,铁矿石近月合约不活跃的问题困扰着具有套保需求的产业客户。由于铁矿石现货贸易和钢厂经营生产具有连续性,企业进行套期保值或者基差贸易的理想合约是1-3个月的近月合约。而铁矿石品种作为大宗散货,在实物交割时对客户的现货处理能力要求较高,一般客户为规避风险,会倾向于交易较为活跃的1、5、9月合约,导致近月合约流动性不足,难以满足产业客户利用近月合约进行套保的客观需求。
  在此背景下,大商所自2014年开始启动铁矿石仓单服务业务的研究工作,历经大量调研论证和听取市场意见,铁矿石仓单服务管理办法于近日正式落地。作为一项意义重大的创新举措,陈纬就仓单服务制度的主要内容向记者进行了详细解读。
  陈纬介绍,仓单服务制度能否顺利推行,仓单服务商是关键环节之一。作为仓单服务中创新引入的一大主体,服务商在仓单服务业务中发挥着重要作用。根据该办法,仓单服务商是指由企业申请、经交易所审批、按照办法规定,向客户提供铁矿石标准仓单买卖服务的现货企业。他说,仓单服务商设立初衷是为了向没有现货能力的企业提供仓单服务和现货服务。“对产业客户及投资者而言,现货处理能力缺乏导致客户只能选择远期合约交易。设立仓单服务商后,能更好的满足客户近月交易需求,提高市场流动性。”陈纬说道。
  他说,仓单服务管理办法的实施,旨在打消客户因交割能力不足而回避近月合约的顾虑。对此,大商所制定了一系列针对性措施,保障仓单服务有效开展。
  一是设置服务商的相关准入条件,包括注册资本及净资产均不得低于1000万元、年均进口量500万吨以上、申请的义务仓单买卖量符合交易所要求等。对于设置上述准入条件的原因,他指出,仓单服务商需具有一定的现货规模和经营实力,并且愿意承担相应责任,才能为现货处理能力不足的企业提供仓单服务和现货服务。
  二是建立以会员为中介的市场信用体系。在仓单服务业务中,会员公司实际担当了客户、服务商与交易所三者之间的“桥梁”。交易所借鉴信用证开具流程,将双方会员纳入清算体系,客户和仓单服务商之间的仓单买卖将通过双方的会员进行办理,资金由会员代收代付,从而有效避免买卖双方直接对接所产生的信用风险。
  三是规定服务费单价上限和仓单单价标准。交易所依据模型测算服务费单价上限,并充分考虑期现货价格、交割成本等综合因素,确定合理的仓单价格标准,便于仓单交易顺利达成。“交易所设置了仓单服务费的上限,保证了客户能够以可预见的成本,更放心的参与近月合约交易,减少收益风险。”陈纬表示。
  四是采取监管措施保障仓单业务规范开展。据介绍,交易所将对服务商仓单业务开展情况进行监管和定期考评,根据相关规定调整服务商资格、服务地点和义务仓单买卖量。为防范特殊市场行情的潜在风险,交易所有权根据市场情况调整仓单单价、服务费单价上限或暂停开展仓单服务。
  同时,陈纬表示,为了鼓励客户参与近月合约交易,交易所将实施降低近月合约交易手续费的配套措施,对铁矿石近月合约交易手续费,暂按交易所规定标准的10%收取。试行期自2017年5月2日起至2017年7月31日止。交易所将每季度评估并视评估情况进行调整。他将此次推出仓单服务业务视作“两条腿走路”,“两条腿”分别是实施仓单服务管理办法,同时对近月合约实施了手续费减收的配套措施,这条“路”就是活跃近月合约。
  此次仓单服务制度一经推出,便得到了现货企业的积极响应。大有资源有限公司总经理梁若东表示,当前铁矿石定价主要依据普氏价格指数,该指数通过市场询价的方式采集价格信息,由于采集样本有限,导致以普氏指数为依据的定价方式具有局限性。而提高近月合约活跃度有利于期货市场进一步发挥价格发现功能,提高铁矿石期货价格影响力。自仓单服务管理办法发布以来,公司高度重视并认真研究仓单服务的有关规定,未来会积极参与仓单服务业务。
  沙钢国际贸易有限公司总经理徐亮前表示,仓单服务制度实施后,能够为服务商提供更多的业务机会和渠道资源,客户在进行近月合约交易后由服务商实现现货交割,将逐步打消客户参与近期合约交易的顾虑。他指出,产业客户普遍具有近月现货交易的需求,提高近月合约活跃度和主力合约连续性,能够提升套期保值的覆盖面和安全性,利于产业客户提高套保效率、规避市场风险。
  陈纬表示,由于国内多数期货品种普遍存在近月交易不活跃的问题,因此,此次铁矿石仓单服务管理办法的正式实施,也为其他期货品种探索出一条活跃近月合约的制度创新之路,对于整个期货市场具有重要意义。陈纬表示,在日益复杂的市场环境下,希望国内的广大钢铁企业、贸易商、矿山能够积极参与仓单服务业务,促进更多的产业客户开展近月合约交易,共同推动铁矿石期货市场发展。