大连商品交易所

优化铁矿石期货制度 促进市场功能发挥

来源:中国冶金报发布时间:2017年12月06日

  记者 何惠平 王志
  12月1日,由中国冶金报社、上海期货交易所、大连商品交易所联合主办的“2017(第二届)中国钢铁产业期货大会”在京召开。大商所工业品事业部经理郭峰在会上介绍了铁矿石期货市场运行以及制度优化创新的情况。据介绍,今年大商所针对铁矿石品种先后推出了仓单服务商制度、期货合约质量新标准,有利于提高近月交易活跃度,维护期货价格代表性。

  期现价格良性互动 国际影响力显著提升

  自2013年10月上市以来,铁矿石期货市场规模和影响力持续扩大,主要体现在以下5个方面。

  一是市场成交、持仓量稳步提升。

  上市以来至今年11月底,铁矿石期货单边累计成交994.39亿吨。其中,2017年前11月铁矿石期货单边日均成交量1.32亿吨,单边日均持仓量1.02亿吨,市场流动性充足。

  二是法人客户积极参与铁矿石期货交易。

  自上市至今年11月底,累积参与铁矿石期货交易的法人客户数达16145户,市场结构持续优化。

  三是期货交割平稳顺畅。

  交割品以PB粉、卡粉等市场接受度高、流通性好的主流矿为主,交割地集中在连云港、青岛港、日照港等华东港口,厂库和仓库都参与交割。

  四是期现货价格良性互动。

  上市以来,铁矿石期现价格相关性达0.99,期货价格整体上能够代表主流矿种价格,价格发现功能凸显。

  五是国际影响力显著提升。

  目前,大商所已成为全球交易规模最大的铁矿石衍生品市场,境内外价格联动性日益增强,为国内外现货贸易提供了重要的价格参考。

  推出仓单服务商制度 促进近月合约活跃

  为解决铁矿石期货近月合约流动性不足的“顽疾”,今年5月2日,大商所实施铁矿石仓单服务管理办法,目前已在青岛港、唐山港、日照港等7个主要贸易港口设置了11家仓单服务商,为客户提供买卖标准仓单的服务,以打消客户因处理现货能力不足而回避近月交易的顾虑。

  在业务流程上,购买仓单的客户可在交割月前一个月第11个交易日至交割月第5个交易日提出申请,销售仓单的客户可在最后交割日后的5个交易日提出申请,服务商收到通知后响应报价,大商所按服务费低优先、时间优先的原则对服务商进行排序,之后对双方进行配对。配对完成后,双方在电子仓单系统转让仓单,在线下完成资金划转。

  为使客户在可预期成本下参与仓单交易,大商所对仓单单价标准进行了规定。客户购买仓单时,仓单单价为期货价格和现货价格二者的较大值。其中,期货价格为交割月合约在当日9时至10时15分的加权平均价。现货价格为购买日青岛港PB粉价格加上每吨交割成本、扣除PB粉与期货标准品的质量升贴水后的价格,确保在期货价格低于现货价格时,服务商能以现货价格卖出仓单。客户销售仓单时,仓单单价等于扣除质量升贴水、地点升贴水、交割成本等因素后的当日现货价格。

  该制度实施后,得到了市场各方的积极关注和参与。5月23日,上海慧鸿国贸和嘉吉投资通过各自会员单位完成了300手铁矿石仓单交易,这是铁矿石仓单服务商制度推出以来的首笔交易。对上海慧鸿国贸而言,在提出销售申请当日完成配对、三日后收到货款,解决了传统销售模式周期长、资金回流慢等问题,提高了资金周转效率。对嘉吉投资而言,既在该笔业务中获得一定利润,又与客户建立了业务渠道,从而实现了买卖双方的合作共赢。

  推出质量新标准 维护期货价格代表性

  9月13日,大商所发布了修改铁矿石期货合约质量标准的通知,对交割标准品以及替代品的相关指标和升贴水进行调整,调整后的规则自铁矿石期货1809合约起施行。

  此次合约质量标准调整,是基于现货市场供需发生了变化。受钢材现货供应紧张、钢厂对高品矿需求旺盛等因素影响,今年以来高低品矿种之间的价差扩大,超过了期货市场的升贴水覆盖范围,期货最便利交割品发生改变,影响了期货价格的代表性和稳定性。为此,大商所对19个矿种、200多个指标样本进行了详细统计,通过深入研究和反复论证,制定了贴近现货市场的铁矿石交割质量新标准。

  在具体指标调整上,一是收严二氧化硅含量、三氧化二铝含量的允许范围,将替代品“硅+铝”指标上限由10.0%下调为8.5%,同时规定二氧化硅、三氧化二铝含量分别不超过6.5%和3.5%,以降低焦比、提高产量和促进炉况顺行。二是加大二氧化硅指标、三氧化二铝指标的扣价力度,采取梯度扣罚方式。当交割品的二氧化硅含量不高于4.5%,每升高0.1%,扣价1.0元/吨;当二氧化硅含量高于4.5%,每升高0.1%,扣价2.0元/吨。三是将标准品的硫指标由0.05%下调至0.03%,以控制二氧化硫排放,减少大气污染。四是调整微量元素指标和粒度指标,将铅、锌和砷的质量标准均设在0.02%,合理控制矿石有害微量元素含量,同时设定粒度“6.3mm以上的占比≤20%”和“0.15mm以下的占比≤35%”。

  据了解,铁矿石期货合约质量新标准实施后,符合大商所铁矿石交割标准要求的主要为中高铁含量、硅铝等杂质含量符合钢厂生产需求、供应量稳定连续、市场流通性好的主流矿种,期货交割品的品质将得到大幅提升。同时,新标准提高了期货价格盯住基准品的概率,使期货价格更加合理、更能够体现现货市场。