大连商品交易所

期货日报:不断提高塑料期货服务实体经济水平

来源:发布时间:2017年05月19日

“大连塑料期货市场发展十年”系列报道之三


  2007年以来,大连商品交易所(下称大商所)坚持服务产业和实体经济,根据现货市场和产业发展格局的变化,不断完善已上市塑料期货合约的制度规则,陆续推出LLDPE保税交割、PVC品牌交割等多项制度创新,为塑料产业客户进行保值避险提供便利,不断提高塑料期货市场服务实体经济的水平。

  保税交割业务提升交割便利性,为大连期货市场国际化积累宝贵经验
  我国是LLDPE消费大国和进口大国,对外依存度较高。2014年我国LLDPE进口量达245万吨,占表观消费量的31.09%(数据来源:万德资讯),国内开展LLDPE进口贸易的企业众多。相关企业在进口货物时需先进行数日的报关完税,报关后才能进入期货交割环节,这为产业客户带来较大不确定性。为有效降低进口企业相关成本、降低其交割过程中的不确定性,在深入论证和广泛征求市场意见的基础上,大商所于2014年4月18日在天津东疆保税港区正式启动LLDPE期货保税交割试点工作,LLDPE也成为大连期货市场首个开展保税交割的期货品种。
  期货保税交割是指在海关特殊监管区域或保税监管场所内,以处于保税监管状态的期货合约所载商品作为交割标的物进行期货交割的过程。该业务将期货交割的区域由关内延伸到海关特殊监管的保税区,进口企业在保税区内完成期货合约交割。
  保税交割制度实施后,不仅为产业客户交割提供了诸多便利,而且对于相关产业及区域经济发展具有积极意义。一是提高了企业客户的交割效率。开展期货保税交割后,利用保税区内设立的期货保税交割仓库,客户在完税报关前可先进入交割环节,交割后再办理报关手续、缴纳进口关税和相关税费,缩短了期货交割环节的时间。二是减少了客户资金压力,节约相关成本。保税交割制度实施前,客户需在完税环节承担100%货款后方可进入交割。保税交割制度实施后,客户在保税状态下只需承担约80%的货款便可参与交割,一定程度上降低了客户资金压力、节省了资金成本。三是提高了我国塑料市场的国际影响力。保税交割业务的顺利推广,吸引了一流企业进驻保税区,积极开展相关品种进口和物流仓储业务,净价计价与交易也更加符合国际贸易惯例,有利于提高我国在全球大宗商品塑料市场地位,增强我国相关品种期货市场的国际影响力。四是保税交割业务实现了期货金融与保税物流的有机结合,对于促进保税区内外贸升级转型,推动保税区建成区域国际航运中心核心功能区有重要意义。
  此外,保税交割业务的推出有利于吸引更多国际投资者参与到国内期货市场中来,这对于推动我国期货市场国际化进程也具有积极作用。

  品牌交割提高期货价格代表性,利于产业客户有效套保
  PVC品牌交割制度是大商所在塑料期货领域的另一项重要制度创新。PVC现货贸易和消费具有较鲜明的品牌特性,不同品牌之间的产品质量有差别,在不同区域市场的接受程度不同,也存在一定的价差。相关市场人士指出,2014年华东地区不同品牌之间的最大价差可达400元/吨。市场主流品牌产品虽然价格较高,但具有供应稳定、质量过硬、投产比高等优势。基于综合考量,PVC下游企业普遍希望购入已被市场普遍认可的主流品牌产品。在PVC交割制度未规定可交割品牌范围之前,由于符合交割质量标准的产品均可参与交割,因此卖方倾向于选择现货价格最便宜的非主流品牌产品进行交割,使期货价格收敛于最便宜的非主流品牌价格,一定程度上影响了期货价格的行业代表性,下游企业在期货市场交割接货的意愿较低,影响客户参与期货市场的积极性。
  为此,大商所于2015年3月17日在PVC品种上推出了交割注册品牌制度,对品牌交割和免检交割业务进行了规定。该制度设置了PVC交割品的准入门槛,只有在大商所注册的品牌才可参与期货交割,非注册品牌不得用于PVC期货交割,保证进入交割环节的品牌是现货市场认可的主流品牌。在免检交割方面,规定只有已注册交割品牌且具备相关免检条件的生产企业才可申请成为免检交割品牌,非免检交割品牌的产品仍需进行质量检验。湖北宜化化工股份有限公司生产的宜化牌聚氯乙烯等11家品牌成为首批注册交割品牌,宁夏英力特化工股份有限公司的英力特牌聚氯乙烯成为首批免检品牌。
  品牌交割制度一方面明晰了交割标的物,另一方面有效减少了卖方客户的质检时间和费用,提高了免检品牌的市场知名度,得到了产业客户的普遍认可。PVC交割注册品牌制度实施以来,市场认可度高的产品不断进入期市交割环节,一定程度上打消了下游买方对于交割品牌不确定性的顾虑,期货价格的市场代表性不断增强。2015年、2016年PVC期现价格相关性保持在90%以上的较高水平,相比2014年及以前有明显提升。期货功能有效发挥,带动了更多企业进入期货市场。2016年PVC期货成交量1124万手,同比增长618%,参与交易的法人客户数2568家,同比增长286%,产业客户参与期货市场的积极性不断提高。

  创新不息,前进不止
  除了保税交割和品牌交割制度创新,大商所还于2014年根据新国标修改了LLDPE期货交割质量标准,以更好顺应现货产业变化;2015年推出期现仓单转换业务,推动期现对接。此外,大商所还根据现货市场生产、消费、贸易等特点的变化,不断调整和完善相关合约制度,优化交割仓库布局。服务产业是期货市场的立足之本,大商所始终以产业实际需求为根本出发点,以创新推动市场进步,不断降低产业企业参与成本,提升期货市场运行效率。(记者 姚宜兵)