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期货日报:煤焦期货创新交割制度 解决交割“痛点”

来源:发布时间:2017年11月08日

“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之七

  引言:在企业利用期货工具规避风险的过程中,交割起着至关重要的作用。自2011、2013年焦炭、焦煤期货先后上市以来,大商所贴近实体企业需求、结合品种特点,持续完善焦炭、焦煤期货交割制度,使实体企业切实感受到了“私人定制”服务的优越和便利性,鼓励和吸引了更多煤焦钢产业链企业参与其中,提高了产业客户套保积极性,促进期货价格发现、规避风险功能的发挥。

  焦炭、焦煤期货交割顺畅

  据了解,用于期货交割的焦煤是具有强黏结性、结焦性的炼焦煤,为焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤,连接煤焦钢三个产业,在产业链条上具有重要地位。而焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来,广泛用于高炉炼铁、机械铸造、电石生产、加工铁合金和高科技高附加值产业等领域。

  近年来,在煤炭行业市场化改革、供给侧结构性改革及环保限产的背景下,煤炭产业链企业逐步认识到期货工具对于规避市场风险、促进稳定经营的重要作用,期货市场参与度逐步提升。自上市以来至2017年10月底,焦炭、焦煤期货累计交割量分别为200万吨和207万吨,交割环节顺畅。大商所创新并持续优化各项交割业务,是企业参与期货交割的重要前提。

  焦煤期货:创新质量标准  把好交割品“质量关”

  焦炭和焦煤品种因其自身的特殊性因素,交割难度比一般工业品大得多。尤其是焦煤的质量指标体系比较复杂,成分多、易掺混,常规指标难以评判使用质量。为此,大商所在焦煤期货交割质量标准设计上进行了很多创新。期货日报记者了解到,该标准包括三部分:一是传统上使用的现货分析指标,包括灰分、硫分、挥发分、胶质层最大厚度、黏结指数以及水分。二是国内钢厂、焦化企业常用的岩相分析指标,用以判断焦煤是否为同一煤层的煤,以及判断掺混的煤种及掺混比例。三是小焦炉实验指标。大商所与煤炭科学技术研究院共同研究、制定《40kg小焦炉实验标准》。

  据悉,小焦炉实验是利用小焦炉模拟生产焦炉,检测焦煤单独炼焦生成焦炭的性能,进而判断焦煤结焦性。这是期货历史上首个通过衡量产成品质量指标来确定原料品质的交割质量标准,充分体现了以现货企业实际应用为出发点的合约设计理念。

  大商所焦煤质量标准受到业内专家的好评,专家普遍认为该标准指标明确、清晰,易于检测使用。煤炭科学技术研究院副研究员赵奇表示,焦煤质量评价是行业难题,而通过小焦炉实验及其系列表征指标可以更准确地对焦煤的黏结结焦性能进行科学评价,能够较好地反映煤质差异和贴近现货实际,规避劣质焦煤进入交割环节的风险。“大商所协同煤科院、中焦协等机构,在业内创新性推出小焦炉实验的质量标准,对评价焦煤产品品质、规范焦煤产业发展、促进焦煤产业的品质标准化起到了积极的推动作用。”

  此外,考虑到焦煤黏结指数、胶质层最大厚度等指标易变化的品种特点,大商所规定焦煤标准仓单须当月注销,仓单有效期控制在1个月以内,并对黏结指数指标采取入出库的差异化设置,规定入库时黏结指数≥75、出库时黏结指数>65,使差值完全可以覆盖指标可能的变化范围,消除了交割品由于质量变化带来的交割风险。在出库管理中,客户可以选择交易所指定的质检机构,也可以由厂库进行质检,允许客户灵活采取不同方式确认货物质量,降低客户交割成本。

  焦炭期货:厂库异地交收  解决企业“接货难”

  为解决交割后的货品运输困难,2015年4月,大商所在焦炭期货上市4年后实施了厂库延伸交割制度,便利实体企业交割对接。

  山西等地是我国焦炭主产地,也是大商所焦炭期货交割厂库所在地之一,在焦炭期货交割中扮演重要角色。但由于其铁路运力相对有限,焦炭的物流瓶颈一直存在,为交割货品的运输带来不便。同时,在焦炭期货上市初期,大商所对上述地区的交割仓库设置了200元/吨的贴水,这是为避免火车运力不足而参考的公路运输成本,通常高于一般铁路运价,一定程度上影响了卖方厂库交割的积极性。

  为此,大商所将仓库与厂库制度的优势相互结合,创新推出厂库异地交收制度。大商所在内地焦炭主产地选择具有异地港口贸易及库存的企业为指定交割厂库,由厂库负责从产地到港口间的货物运输和期货在库存储,不再设置固定升贴水,从产地到港口的物流仓储成本由市场自行消化。该制度遵循传统厂库制度的相应流程,买方客户注销仓单后可到厂库在港口的“异地库区”提货。

  据期货日报记者了解,目前,焦炭品种设有的7家交割厂库均常年开展港口中转业务,在各港口有固定库位,有一定港口常备库存和匹配的后续调货能力,确保异地交收业务顺利开展。

  对于厂库异地交收制度,市场各方给予了高度评价。“该制度顺应现货贸易流向,便于市场理解和操作,促进买卖双方顺利衔接。通过明确厂库异地交收的相关规则,让异地交收过程更公正、规范和透明。”山西阳光焦化集团期货部经理任帅认为,对客户来说,该制度实质仍是基于厂库交割业务,只是客户提货地点改为设于交割基准地的港口仓库,由厂库负责货物至交割基准地港口仓库的运输和损耗,消除了买方的运输难题,并确保交割货物的质量和均匀度。此外,港口仓库位于产品主销区,便于客户接货后直接在周边市场销售。对厂库来说,既保障了厂库能够按需发货,又能够把港口常备库存作为全部或部分交割货物,确保异地交收顺利进行。

  如何确保焦炭、焦煤期货顺利完成交割

  焦炭、焦煤期货可以采取一次性交割和期转现交割方式,并根据客户需求,灵活选择在仓库或厂库进行交割,其交割业务的整体流程、规则与其他工业品种类似。但由于焦炭、焦煤品种在品质及存放方式上具有特殊性,因此客户需注意交割品质量标准,关注交割各环节的注意事项,与交易所、期货公司和交割库保持顺畅沟通。

  卖方客户:做好时间规划  注意质量标准

  在交割过程中,涉及到卖方客户的业务流程包括交割预报、货品入库、抽样质检、相关手续办理及仓单注册等,提醒卖方客户要做好时间规划,并注意交割品质量需符合交易所规定的质量标准。

  仓库标准仓单注册。卖方客户填写交割预报,交易所批准后货物入库,交割仓库委托质检机构进行入库商品检验,确认合格并结清相关费用后,提交仓单注册申请,经期货公司核实确认后,交易所注册审批,便可生成标准仓单。

  在办理交割预报时,卖方客户需先预报、后入库,同时缴纳30元/吨的预报定金,通过保证金账户划转。未办理交割预报的入库商品不能用于交割,已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续交割,不需办理交割预报,但要重新倒垛检验。

  交易所规定,交割预报有效期为30天。完成交割预报后,卖方客户应在预报有效期内完成货品入库。货品在预报有效期内入库的,交割预报定金按实际到货量返还;未在预报有效期内入库的,交割预报定金不予返还。

  在货品入库时,华信期货交割部刘冰强调,煤炭现货贸易量大,一般都在5000吨以上,针对煤炭大宗散运、集中到货卸货、抽样质检的准备期较长等情况,客户完成交割预报后,应在实际到货前的3个自然日内必须与仓库沟通确认,以免因到货后无法及时卸载和抽样等造成不必要的损失。

  在抽样质检时,由于入库后焦炭、焦煤在仓库中呈大堆堆放的状态,无法实现均匀抽样来保证质检结果的准确性,因此交易所规定,指定质检机构应在入库卸货时及时到场,采取流动取样的方式在焦炭、焦煤流中提取样本,保证样本有效性和质检结果准确性。

  货主应当在入库前3个自然日之前,将到货方式、到货数量、到货时间通知指定交割仓库。指定交割仓库应当在收到货主入库通知后,将以上信息通知指定质量检验机构,并在委托质检协议中列明。委托质检协议中还应当明确昼夜作业费用、指定交割仓库通知指定质量检验机构焦炭入库的方式、检验数量、出具检验报告的时间以及因指定质量检验机构未及时到场造成损失的责任承担等。

  永安资本黑色部总监俞波提醒,客户应做好注册仓单的时间计划。根据经验,焦炭品种一般需5个工作日出质检结果,而焦煤品种质检中要进行小焦炉实验,因此质检耗时略长,约7至10个工作日。

  为确保质检结果公正、有效,交易所还引入了多家权威第三方质检机构,煤炭科学技术研究院、中钢集团鞍山热能研究院和中国检验认证集团检验有限公司等单位均是在国内外煤炭检验领域具有较高知名度、拥有CMA认证证书的权威机构。

  厂库标准仓单注册。与仓库标准仓单不同,厂库标准仓单不需要经过入库检验环节。厂库通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请,提交时应注明会员号、客户码、交割品种、申请数量、申请注册日期等信息。同时,厂库提交仓单申请必须有交易所认可的银行履约担保函或交易所认可的其他支付保证方式,交易所方予以注册。银行履约担保函为货款金额的130%。

  由于临近交割期,可能会有大量交割货物集中存放在仓库或厂库内,如果企业交割量超过交割库的库容量,就无法顺利完成入库及检验,影响最后交割。中信建投期货工业品事业部负责人张贵川提醒卖方客户应提前与交割库做好沟通。“例如,某客户欲在日照港交割10万吨焦炭,但由于交割库仅能够容纳3万吨焦炭库存,剩余的7万吨焦炭将运往连云港或者天津港完成交割,因此客户交割前需充分与交易所和交割仓库沟通,确认库容情况并核算成本后再确定是否进入交割环节,并综合成本收益情况决定交割地和交割量。”

  此外,他还提醒卖方客户注意交割品质量标准。例如,交易所发布的焦炭交割质量标准规定,焦炭入库和出库时的焦末(<25mm)含量应分别小于等于5%和小于等于7%,如出库时焦末含量不符合出库标准,交割库需承担品质保管责任。

  入库时如果焦末含量达不到标准品要求,仓库一般会拒绝入库或允许客户在入库检验时采取筛选的方式确保焦末含量在5%以内,这样会产生相应的筛选费用;客户也可以通过期转现,交割月前月倒数3个交易日前向交易所申请期转现交割。

  买方客户:明确提货有效期  避免产生滞纳金

  对于注销仓单、到库提货的焦煤买方客户,需注意焦煤标准仓单在每个交割月份最后交割日后的3个交易日内注销,焦炭标准仓单在每年3月份最后一个交易日之前注销。客户应提早做好相关沟通工作并提前准备注销手续、材料,避免错过注销时间。

  对于持有仓库标准仓单的买方客户,注销仓单后应在实际提货日的3个自然日前与交割仓库联系有关出库事宜,并在标准仓单注销日后10个交易日内(含当日)到交割仓库提货。

  而持有厂库标准仓单的客户应在标准仓单注销日后(不含当日)的4个自然日内(含当日)到厂库提货。厂库应在仓单注销后(不含当日)的4个自然日(含当日)内开始发货,根据客户合理要求提供送货服务,并与客户协商运费、损耗等。厂库未按规定的日发货速度发货,应向客户支付赔偿金。赔偿金金额=该商品最近已交割月份交割结算价×按日发货速度应发而未发的商品数量×5%。反之,厂库以不高于日发货速度向客户发货时,客户因运输能力等原因无法按时提货,客户应当向厂库支付2元/吨/天的滞纳金。其中,厂库的日发货速度是指厂库每天在24时之前安排期货商品发货的最低数量。厂库日发货速度的确定和调整,需经交易所批准并予以公布。

  据期货日报记者了解,根据交易所规定,厂库发货时应当向买方客户提供对应货物的厂家质检报告原件,作为结算质量升贴水的依据。买方客户提货时,须向厂库提供提货人身份证、提货密码、提货人所在单位证明,同时与厂库结清升贴水、滞纳金等费用。

  此外,货品出库时,指定交割仓库可以依据仓单注册时的质量检验报告与买方客户结算质量升贴水,客户对质量存疑的,也可以双方协商抽样、留样,客户在货品出库后仍可就该样品提出质量争议。客户可以让货物先行出库,并选择指定质检机构到场,在焦煤流中抽样、留样或选择开垛、倒垛等方式抽样检测。针对厂库交割后可能存在的质量争议,交易所设置了质量争议期。当客户对出库商品质量有异议,首先与厂库协商解决;协商不成的,焦煤、焦炭买方客户可分别在发货日期后5个工作日、10个工作日内以书面形式向交易所提出异议。上述措施有助于明确各方责任,保障交割顺畅。(记者  谭亚敏)