大连商品交易所

大连商品交易所工业品事业部总监 陈纬

来源:发布时间:2017年05月24日

  非常高兴塑料产业大会十年了,十年的发展见证了大连商品交易所服务产业的赤子之心,以及热情。今天在这里面看到很多老朋友就是十年以前的老朋友,我想十年还能在这见,说明期货市场的功能发挥的还是到位的,否则我们可能很多人已经就被市场淘汰掉了。

  现在介绍一下大连商品交易所十年以来为产业做的工作以及我们以后要为这个市场发展的一些规划。主要就是两个方面的内容,十年的回顾以及未来发展规划的一些展望。

  十年以来先把大体的情况介绍一下,十年以来三个塑料品种累计的成交量是9.7亿手,这都是单边,其中塑料LLDPE6.5亿手,PVC0.6亿手,PP2.6亿手,这是整个交易量的情况,再看这三个品种在交易所的份额和在整个全国化工品的期货市场的份额。第一黑色深色的部分是三个塑料品种在我们交易所里面的成交量的份额,最高应该是在2011年的时候能够占到40%不到的这样一个水平,在全国的这所有的化工产品里面,它的比例大概是在40%差不多这样一个水平,这是在全国,如果要放眼我们现在这个品种在世界范围这样一个情况,应该说目前全球最大的塑料期货市场,其他的如果有的话可能都非常小或者说已经在这十年当中曾经出现过,最后被摘牌掉。

  从整个交割的情况来看,十年累计交割量177万吨,其中LLDPE86万吨,PVC72万吨,PP19万吨,交割比率不超过0.5%,这是整个交割一个情况,177万吨,十年以来。从交割仓库的分布来看这也是一个十年逐渐变化的情况,应该从华东、华南、华北一直到最近,今年到西南的交割仓库分割出来,西南重庆区域逐渐覆盖的过程。这是交割仓库的情况。

  从参与市场客户的情况来看,客户的增长还是比较稳定的,截止到2016年应该有接近8千个企业客户参与到市场里面来,刚才大概介绍了一下十年以来期货市场的一些情况。其实我们交易所一直以来持续的关注于服务产业这样一个避险需求,这里面第一张图片想说的是这三个品种在全国,它和全国主要的消费生产地重合的情况,是说我们以这样的一个服务的水平或者能力来服务于全国的产业。往技术一点的说交易所产业有三个服务方面的内容。第一个是在品质上,就说如何来把期货市场的品质能够更好的聚焦于行业需要这样一个产品上,这是第一。第二还有交割地点的变化,交割地点的变化代表着这个期货价格代表性的变化,如何来跟随现货市场的发展,来设计我们的交割地点也是我们为这个行业服务一个非常重要的一个内容,这都是技术上,还有交割制度上,会有为了适应产业的发展和产业的需求会有很多工作创新。

  第二刚才说了,说我们这个市场是目前全球最大一个塑料市场,推动这个市场的国际定价也是我们以前做过的内容,当然后续我们还会继续再做。

  第三也在积极的探索和场外市场连接的一些方式,因为毕竟期货市场是标准化的市场,和场外市场的连接也是我们这个市场服务于实体经济非常重要的部分。刚才是总论。

  一个一个说,这十年以来,在PVC推行了叫交割注册品牌制度以及品牌交割制度,我们刚开始上市的时候是注册品牌到去年的时候推出了品牌交割,这个要解决的问题是什么呢?就说在以前叫PVC的品牌里面品牌的宽度是非常宽的,它的价格代表性到底代表哪个牌子的价格,是煤的价格还是石油的价格都不清晰,为此我们推出品牌交割制度,大家可以看的出来,在实施品牌交割制度之前,参与交割这些品种,原来推出品牌交割制度之前有7个,但是这7个品牌交割的话目前有两个已经停产了,什么概念?我们在没有推出品牌交割之前,我们市场交割的产品不能说叫垃圾产品或者说叫低质的产品,或者叫不被市场接受的产品,推出品牌交割以后现在发生的叫宜化、鄂尔多斯、君正、亿利这些品牌都是目前市场接受的品牌,这是第一。

  第二在推出品牌交割制度之前,主要是以销售地段,主要是以华北、华南为主很少在华东销售。因为我们交割地点也是在华东,推出品牌交割之后交割地点更明晰、更聚焦了,主要在华东,而且刚才说品牌市场占有量,在此之前的占有量可能占到5%,此后占有量占到33%,有一个非常大明显的提高,特别是在价格发现上推行品牌交割制度以后品牌的价差,价格品牌价差在50到100元之间,在品质上更聚焦。这是十年当中做的一个工作,那么从整体的情况来看,这三个产品的成交量特别是PVC在实行了品牌交割制度,在2016年它的成交有显著的改善,大家可以看这张图,左下角这张图,我们做第二方面的工作,一个讲品质上一些调整,制度上一些调整,为了这个产品更好的为企业服务,价格更聚焦,地点更据点,交割地点一直是我们在关注的事,大家发现三个树脂的产品交割区域不一样,最先上市的LLDPE是华东、华北华南都设有交割产品,PVC是只在华东,PP我们是往华东往华北近了一点,把山东包含进来,为什么这样设计,交割地点的调整也是根据现货市场的变化来设计的,比如说刚才顾院长在讲煤制这个事,在上市PP的时候,煤制的产能或者产量还不是市场的主流,所以那个时候而且煤制主要华北地区,市场是不是接受煤制这个产品对于我们来说做了很多市场的调研,通过交割地点的设置把最接近煤化工的华北地区排出在交割地区之外,达到产品价格具有充分代表性这样一个意思。这是交割区域的情况,为了顺应这样一个变化和发展,我们对于PP的区域价格也做了一些相关的调整,比如说一开始山东的话可能260元的贴水,到了去年的时候把贴水调整到150元,这些调整都是根据现货市场情况变化而做的一些改进,这里面每做一个事,都有非常详细的一些统计。

  从交割地的设计来看我们看到假如说LLDPE,因为它有三个交割区域、华东华南华北,从这里面来看,交割区域有一些游移的,比如说在2011和2012年的时候可能华东区域大一些,其余时间在华北,因为有多地交割,价格价格区域是游移,从交割的量上十分明显的看出来,从整个交割客户的分布情况来看,是华东和华北为主,这里面其实我们会看出来它存在的一些矛盾,比如说我交割客户的分布和交割发生地的分布并不是完全的重合,所以这也就是说我们下一步可能对这个产品交割地做出一些调整的基础的依据。

  对PVC来说,很简单它的整个交割区域包括它的客户参与的这些分布那是比较重合的,因为它的地区主要集中在华东,它的客户大部分也在华东,当然在2011年2012年它的客户也发生了一些游移,PP因为上市时间比较短,整个还是以华东客户为主,交割地也以华东为主。产业的需求假如说客户参与市场的需求是在华东,交割发生地在华北,可能会对客户参与市场造成一定的障碍,这些都是我们在以前十年做这个产品的时候,一直在关注的一些方面。

  十年我们还做了一个什么工作,塑料品种的国际化,但是国际化只走出一小步,我们推出了LLDPE的保税交割,这个市场是全球最大的树脂期货市场,这个价格对于国际市场的影响,或者对于国际市场的意义也是我们交易所一直努力来做的事,所以我们通过保税交割来把这个工作往前推进一步,当然效果申请保税交割不是特别多,实际效果有限,但实际上这个事,刚才也知道李总也介绍大连商品交易所一直在推铁矿石国际化,在铁矿石国际化推出以后,会考虑在这些产品上推出投资者的国际化,这也是我们下一步要做的一些工作。

  第三个大方面的工作探索和场外市场结合的一些经验,我们和甬商所开展PVC期现仓单转换业务,这个业务目前实际操作有两笔,量不是很大,480吨,这个事的意义在哪里?因为目前全国在化工领域的电子市场的塑料,大概统计一下可能739家,当然这个数据不是很精确,他们整个市场交易的规模是很大的,如何让期货市场和现货的电子市场有一个衔接,也为我们服务产业的能力提供了一个非常大一个发展的空间,这里面所以我们讲期现的割裂,仓储成本的提高等等这些因素都是我们想通过这个制度来实现的一个目标。当然我们在进一步的实验只求我们可能也会和其他一些品种上做进一步的一些推进。

  前面介绍大概是我们交易所在制度设计、在国际化在品质包括交割地点上做的一些工作,从整个市场表现来看,我们叫市场期现价格的相关因素,因为看一个市场运行状态到底怎么样,要看这个市场价格代表性怎么样,或者说它直接代表了我们这个市场为企业提供避险的能力或者服务的效率,这里面期现价格的相关性我们做了一个比较的统计,特别是到2016年这个相关性都非常的高,那么以价格代表性为基础,套期保值效率也保持在比较高的水平上,而且我们现在统计一下超过40%的现货贸易量会在期货市场上做套期保值,而且在通过我们一些努力,在临近交割月份的时候,它的价格都和现货价格有比较好的收敛,这是下面三张图我们要说明的问题。这是都是在1%以下这样一个收敛的情况。

  这张图代表的是说市场效率,有这个效率,市场有规模,客户的增长也是保持比较快的一个增长的速度,当然PVC中间说我们有几年不活跃,因为我们推出了品牌交割制度以后,这个市场又重新发挥了它的市场的作用,这里面从客户的增长情况也会比较显著的看出来,从持仓的情况来看,应该是在40%到50%之间,就是这个叫企业客户的持仓占到40%到50%之间。那么在整个情况分析里面,我们也能看到贸易商客户里面在我们这个市场参与程度最高,大家可能知道,我们这个市场的结构是上游比较集中,下游比较分散,像塑料下游这些产品客户可能规模都比较小,他们要参与这个市场可能是不太容易,所以中间贸易商作为这个行业一个叫结构化特征的表现,他市场参与是最多的,或者说通过这些贸易商代替那些小的客户来参与这个市场,这个是我们这个化工市场的一些特点。而且根据期货市场的发展包括行业企业的一些东西,很多包括点价交易,基差交易等等这些交易的话,在这个市场逐渐成为市场贸易定价的主流。

  刚才介绍的是我们十年以来为这个市场做的一些工作,做的一些努力以及我们这些努力对这个市场效率,市场功能发挥所起到一些作用。

  下面介绍一下交易所往后这个市场怎么发展。几个方面:

  一个会丰富产品的系列,目前在我们研究的产品库里面,已经完成的,包括乙二醇,尿素,正在做相关可行性研究,包括已经大致接近完成,包括苯乙烯,纯苯等上游原料的产品,还会考虑把树脂系列的产品做一个全覆盖,包括低密度包括高密度的产品,都在研究储备的产品库里面,发展十年上了三个产品,三个产品不是我们的目标,不是我们的结果,我们还会继续开发全系列的产品为大家提供更方便的服务和更多的工具。

  还有会把目前已经实验的或者推出的一些制度在其他产品上作为推广,比如说品牌交割制度考虑在PP或者LLDPE上去推广,今天在这里有中石油中石化领导在,我们想这个工作的推进也需要两大上游公司的配合,我们才会比较有效的推进。

  在交割方式上在铁矿石上成功推出贸易商的厂库,在塑料产品上我们认为这个制度也适用于塑料产品的贸易现状,它能够给这个产业提供更便利或者更优质这样一个服务,这个事我们可能也会在塑料产品上推进,仓单服务商为了提供连续的合约让企业利用这个市场更有效,我们也会在试点或者叫试验有一定效果之后,在塑料产品上予以推广,包括集团交割。上午跟某一家公司老总在谈的时候,他说我们全国有170多个点,这170多个点如果结合贸易商厂库的设计,完全可以做一个集团式的服务,而且这叫仓单的串换也好,等等这个都可以依托于这样一个实体来开展,这个事也在下一步发展的规划里面。

  还有场外市场建设,刚才介绍和场外市场的对接,我们已经有了一部分的试点或者试验或者推进,但是我们认为和场外市场的对接,包括建设我们自己的场外市场,服务于大家更多或者更差异化的服务也是下一步交易所着力做的工作。基于现在市场这样一个情况,我们国际化这个市场是下一步的应有之意。

  利用这段时间和大家交流一下交易所十年发展中我们做的工作以及下一步的想法,谢谢大家!