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主题演讲1:当前国内国际宏观经济形势分析

来源:发布时间:2021年09月23日

鲁政委_副本

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家、兴业研究公司副总裁 鲁政委

尊敬的各位领导,尊敬的各位来宾,女士们、先生们:大家好!

  我今天报告的题目是从逆周期到跨周期,我今天报告的内容分三个部分,第一个部分,讲眼下的经济形势。第二部分,讲经济形势,特别是未来碳达峰、碳中和对于大宗产品,包括农牧业相关大宗商品的影响。第三部分,分析我们的政策态势。

  对于眼下的经济形势,我把它概括为一句话就叫反弹后的放缓。反弹是指从疫情当中,当然是指从去年以来疫情当中的反弹,而这次的放缓它也是经济冲到一定水平之后的放缓,这个放缓在眼下是全球性的。所以,我们来看一下国际形势,我这里有一张关于花旗意外指数的一个数据,花旗意外指数如果超过0以上,那就表示经济比想的好,比想的好当然表示经济很强劲。我们看的很清楚,大概从第二季度开始,非常明显的花旗意外指数开始走低,而到现在所有主要的经济体对于花旗意外指数来说都在0附近,也就是说没有什么意外。这就意味着经济已经在开始从高峰回落,那美国的回落是什么原因呢?很简单,从去年到今年美国政府给普通居民发钱,到了现在马上要停止不发了。这样带来的是大家钱花完了,消费的动力就下来了,所以随后美国的动力会在哪里呢?我们看到美国国会在8月刚刚通过基础设施投资和就业法案。所以它未来要靠基础设施的投资进行支撑,就大数是5000多亿美元。另外一个欧洲我们也看到它的经济反弹到小的峰值之后开始放缓,所以现在欧洲也开始在推几组长周期的投资刺激计划,说它长周期有多长,是指从今明两年开始逐步落地,这个规划一直覆盖到2026到2027年,所以美都有一个特点,刺激政策不像国内,国内的政策刺激要是有的话,从过去的经验来看来得比较快,所以短期很容易见效,所以欧美跨越很长的周期,在短期看效果似乎不明显。这对应着出口来说,就意味着未来我们的出口会慢慢由之前防疫物资、消费品开始更多过渡到资本品,也就是说投资所需要的这些商品出口商。

  如果现在把目光换到国内,如果看三个采购经理人PMI指数,制造业的、建筑业的和服务业的,会看到在最新一个月,除了建筑业因为上个月出现的疫情下落之后有所反弹,但是反弹之后还是没有超过过去的水平,制造业有小幅放缓,而服务业放缓的幅度更大。所以这样综合来看,中国的经济一定是放缓的。如看果我们进一步来看制造业,制造业的采购经理人指数PMI几个关键的指标,现在只有生产还在50以上,也就是还在扩张线以上,而其他主要指标都走到了50这个坎上,甚至在下边。比如说最低的两个指标,一个是供应商配送时间,一个是新出口订单。其实这两件事是有联系的,我们从公开报道当中都看得见关于这两个方面报道。我们看到出口运费翻番的向上涨,比如说今年中国到欧洲的运费最多涨了超过300%,那边有需求这边有供给,但是过不去,集装箱一箱难求。所以,这些直接影响到现在的出口。现在我们看到的数据是出口同比和新订单是背离的,也就是说新订单在往下走,但是出口数据还很好,其实这个很好是因为有以前的订单,新订单的指数具有前瞻性,也就是说现在看到它不行,但是过一段时间我们的出口可能就会开始出现回落,所以这个过一段要过多久呢?通常圣诞节之后会看到中国经济的增速更为明显的放缓。当然我们对这个也要有信心,因为经过这一轮疫情之后,中国的出口在全球的占比已经进一步上升,到了史无前例的水平,比如到了全球出口份额15%左右。所以,我们有一个研究叫事件塑造的历史。什么意思呢?也就是说看似疫情这件事来的很突然,也很偶然。但是,由于中国的企业快速的调整,我们有全产业链快速的调整,快速的转型,我们很快的形成了全球的供应中心,使得我们在全球出口当中的份额迅速的上升。这些会不会因为疫情而立刻消失呢?疫情退去之后,中国的出后份额会有一些下降。但是,一定不会退到疫情之前那样的出口份额上,也就是说我们会比那个份额要高一些,所以这一点我们还是要有信心,这是我们讲的外部需求。应该说在今年很大程度上外需支持了中国经济的绝大部分的边际增长,就是新的增长贡献的部分。

  而内部的,我们现在也看到对于房地产的持续调控,由此导致需求有所放缓,所以我们现在遇到的是,外部的出口有放缓的趋势,内部的房地产调控也带来的使得它有所放缓。所以,这些共同构成了中国经济放缓的直接原因。我们看到5月以来的工业企业产销率持续低于最近四年当季的水平。也就是说,你做出来但是卖出去的比例不够高,在最近四年里都是比较低的。所以,我们看到制造业现在被动进入补库存的阶段。虽然生产指数还可以,但是卖的不如之前,那仓库里放的东西就多了。所以,我们看到最新公布的工业数据,绝大部分数据是开始出现放缓的。

  但是,与此同时,除了看到经济的放缓之外,还没有看到系统性的政策调整,就是总量的,比较大力度的,也就是说我们看到货币条件,无论是M2社会融资,我们看到在一个相对来说比较低的水平上,现在不再下降,有小幅的反弹,但是这个反弹的力度还不是很大。然后财政的政策目前也还没有明显转向投资的动向。

  如果进一步去看中国经济的结构,这几年非常突出的一个特点就是经济再好也只是一些行业在好,经济再差也有一些行业还不错。所以,这清晰的显示了中国经济正进入一个深刻的结构调整阶段。到底哪些好呢?我们的分析把它分为这么几个部分,基础工业,内销的轻工业,外贸的轻工业,设备制造业,高新技术制造业。看的非常明显的就是基础工业,就是钢铁、有色、化工、煤炭等等这些,这一轮其实都表现的还比较良好,就是因为我们去产能最先从他们开始,所以他们的产能现在去的比较充分,也就是说由这个缩影可以看到,凡是产能去的比较充分的产业,现在都表现的不错。另外一个不错的就是高新技术制造业,这里包括医药、计算机电子、仪器仪表、电气新能源等等这些,它都属于供需双方同时扩张,就是需求扩张也很快,供给扩张也很快,所以表现特别好。

  除此之外的其他一些行业都仍然在经历比较明显的结构调整。所以,即使在眼下货币政策相当宽松的情况下,会发现这些行业当中哪些在进行投资呢?基础工业,我们刚才讲的钢铁、化工这些有一些投资,然后高新技术产业这些行业出现普遍增加投资,而其他的轻工业,无论是内销的还是外销的,其实投资还是负增长。负增长是什么含义呢?就是它还在去产能,所以这就是中国经济结构变化深刻的特征。在经济逐步放缓背景下,我们看到融资需求现在也开始放缓,这是目前的经济形势。那就是眼下这种放缓的预计要持续到第四季度,明年的第一季度都会是经济总体有放缓压力的状态。

  现在进入到第二部分,就是碳中和和大宗商品。其实碳中和虽然是一个远景,比如2060年前实现碳中和,但是为了使得我们这个远景最终能够顺利的实现。所以,我们要把握好节奏,把握好力度。我们看到8月17日,国家发改委在新闻发布会上有这么一段话,讲到了要督促各地压减拟上马的“两高”项目,为什么要减少拟上马的“两高”项目呢?我们现在2021年了,现在上马,很多项目的设计寿命是30年左右,那就是2050年。所以,这就意味着从现在你还在攀,就是碳的排放还会继续明显的增加,这会给2060年前的碳中和造成巨大的压力。所以,我们现在总的原则是先破后立,碳达峰不是攀高峰,现在要为未来的长远做打算。对于现在碳排放比较高的,已经建成的老项目,如果在没有找到替代方案之前还不能把它停下来,我们要积极的寻找建立新的替代的方案。对于没有上的高排放的项目,这个时候就不能再上了。因为上了之后,对于这个项目个体来说会形成搁浅资产,随着将来对于高碳排的,无论叫碳税也好或者碳配额交易也好,都会给它带来额外的成本。这些项目现在看来短期可能是赚钱的,但是在中长期却未必是赚钱的。由于这样会带来一个非常重要的影响,对于高碳排行业投资预期收益率会有影响,我们刚才讲的这些基础行业,比如说钢铁、煤炭、化工,很多行业以目前的技术来看,碳排还是比较高的。大家就觉得现在要不要投呢,虽然现在供不应求,投了之后等多年终于开始这个项目正式运作,可以有收益的时候,但是那个时候很可能替代方案出来了,那时候碳排放成本上升了,可能导致这个项目最终预期收益率降低,甚至乃至出现亏损,如果是这样现在不投了。所以,这就导致我们看到最近两年所有高碳排的产品价格都涨的比较快。因为不只是中国如此,在全球也是如此。所以,看到最近几个月工业品出厂价格PPI环比的主要拉动价全部是这些高碳排的,比如说煤炭的采选,石油的加工,化学制造,油气开在等等都属于这些领域。

  由于对能耗双控,包括国际环境的变化,比如说几内亚,因为几内亚提供了全球1/4的铝土矿,同时由于我们国内进行能耗控制。所以,很多铝,就是电解铝这些它们的供应、生产不能满负荷生产。所以,最近出现铝价格的明显上升。

  讲到这里,我们还没有讲到农牧产品,我们现在来回顾一下,总书记在2020年9月22日第75届联大一般性辩论上,那次承诺中国的双碳目标是怎么讲的,他说中国将提高国家自主共建力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。我们国家的气候特使谢振华主任在今年7月24日,全球财富论坛2021北京峰会全球绿色复苏与ESG投资机遇这个论坛上,他的解释是说2030年前碳达峰是二氧化碳的达峰,但是2060年前的碳中和的碳是全部经济领域的温室气体。所以,我们口语当中通常讲的谈有狭义和广义的概念,狭义的就是二氧化碳,广义的就是所有的《京都议定书》认定的几种温室气体。不仅包含二氧化碳,还包含甲烷以及含氟的化合物等等这些不是二氧化碳的温室气体。从全球温室气体以及中国温室气体排放结构来看,大致是这么几种,二氧化碳占目前总排放量的比例是很高的,7到8成,甲烷大概1成,氧化亚氮大概是3%到5%,含氟不到3%,是这样的一个结构。所以,我们往往很关注二氧化碳,我们忘了甲烷。其实从造成温室气体的效应来讲,甲烷的潜热值比二氧化碳还要高,只是因为它在空气当中长期存在的时间不像二氧化碳那么稳定,而且它的排放量没有二氧化碳那么多,所以目前首要目标是二氧化碳。但是,最终到2060年前这个阶段还是要关注甲烷的,而农业的很多东西就跟甲烷有关。

  所以,我们看到在2021年3月15日,总书记支持召开中央财经委员会第九次会议,讲到中国的双碳目标,他说“十四五”是碳达峰的关键期和窗口期,要重点做好以下几项工作,要构建清洁低碳,安全高效的能源体系,控制化石能源总量,着力提高利用效率,实施可再生能源替代方案,深化电力体制改革,构建以新能源为主体的新型电力系统。讲到了要实施重点行业领域的减污降碳行动,包括工业领域、建筑领域、交通领域。然后讲到了要加快推进碳排放权交易,积极发展绿色金融。在最后讲到了要提升生态碳汇,有效发挥森林、草原、湿地、海洋、土壤、冻土的固碳作用,提升生态系统的碳汇增量。所以,我们刚才讲了从整个经济来讲碳主要是从哪里排出来的呢?如果穿透来看,比如说我们经常讲建筑排碳,如果建筑不照明,不取暖,不制冷,不供热水,这个建筑其实基本就不排碳。所以,穿透了看整个经济体系88%的碳,中国经济是来自于能源。其他的排碳大概只有10%多一些,所以长期碳中和的路径说起来其实非常清晰,第一句话就是电力系统的零碳化,第二个就是能源系统的电力化,这两句话非常关键。也就是说,把所有电力全部让它零碳,几乎不排碳,同时让所有能源全部都用上不排碳的电,这样就实现碳中和。举一个例子大家非常容易理解,比如说我们过去开车是烧汽油,现在把它变成电动车,如果是火电恐怕还不行,如果电力来自于清洁能源,整个交通产业链都不排碳了,那建筑也是一样的,工业也是一样的,如果整个工业生产过程用的都是绿色电力,但实际上有几个领域工业改造还是任务比较艰巨的,比如说炼钢这里的焦炭不仅扮演了加热的功能,它还是还原剂。比如说建筑材料,关于水泥,那里面烧的煤炭也不仅仅是加热,它还是个还原剂。因为电很多时候只能加热,还要找替代的还原剂,所以这意味着这些领域也要发生深刻的变化。这都是其他的领域,但是这些其他的领域对整个大宗商品结构性的影响我认为有两点特别值得关注。

  第一点,对于黑色系和有色系会产生分化。黑色是短期,很可能是要利多一些,我们刚才讲到,因为在碳达峰、碳中和预期下会影响投资人预期,从而影响短期的缺口,但是又不能迅速投资把它补上,所以短期对于它的价格可能是有帮助的,维持它的价格。但是,对于长期黑色系总体排碳量比较高,所以长期是利空的。而对于有色系在碳中和方向下,很可能它的需求还是增加的。比如说铜,过去原本不需要这么多铜,但是电动车的用铜量据说是汽油的4倍,很多分布式的光伏电站,每个电站背后就是一圈铜丝。5G的通信小基站,每个基站里面都是一圈铜丝,过去原本都是不用这些的。所以有色的需求会增加。比如说关于铝这些,其实对光伏板,包括汽车的轻量化,镁铝合金这些都会带来有色需求的增加,所以这是第一个结构性的影响。

  第二点,对于大宗商品结构性的影响,就是跟可能过去大家没有关注的大宗商品,会成为非常重要的大宗商品,开始登堂入室。比如说最典型的硅,不仅现在大数据的数字化是硅基的技术,同时太阳能发电现在眼下商业可持续的光伏,本身背后是硅,这些商品未来会作为大宗商品一类,有可能进入到人们的视野,变得像原油一样的那么重要。还有包括锂,就是我们讲的现在新能源电池的材料。所以以至于今年老百姓都知道了,有锂走遍天下,无锂寸步难行,当然也包括稀土,这些都会改变未来大宗商品的格局,这是我讲的对于大宗商品两个方面的影响。

  对于农牧产品,这里就跟甲烷的控制就跟生态碳汇密切相关。我们首先讲一讲在碳排放领域,农牧领域一些正面的机遇。正面的机遇我们都知道,森林、草原、海洋、湿地、土壤、冻土是可以经过开发之后有生态碳汇的功能。但是,我们国家目前只有四个领域的生态碳汇的方法学。一个是造林,也就是种树,第二个就是种竹子,第三个就是森林的养护,第四个就是竹子的养护。我们目前还有待开发的方法学,比如说草原、湿地、海洋等等。这是新的机会,当然我们也要关注挑战,这个挑战最主要的是农业,无论是动物还是植物,在生产过程中都可能出现比较重要的一类温室气体的排放甲烷。比如说水稻,甲烷就是植物沤烂之后排出来的,因为水稻是泡在水里,容易释放出甲烷,因为我们沤肥是有甲烷气体的排放。当然甲烷如果能把它收集起来它就变成了清洁的能源。还有反刍动物,最典型的牛,它吃进去东西先放在胃里面,那就会发酵,发酵也有甲烷的气体,所以这些反刍动物的排气是甲烷非常重要的来源。所以有一件文章写的非常有趣,说如果把全球的牛都集中组成一个国家的话,它的温室气体排放,以潜热值来算,以二氧化碳的当量来算,大概是全球第三大二氧化碳排放国,就是仅次于中国、美国,第三大,就应该是牛之国了。所以农业的压力还是挺大的,有人算了一下如果以不同的农产品来算,哪些农产品的碳排放比较呢?肯定是肉类,比如说羊肉、牛肉,每一千克的二氧化碳排放都是其他食品最高的,当然鸡肉要比它低很多,鸡肉和猪肉大概只有牛羊肉的1/4。当然比这个更低的就是大豆,大豆和牛羊肉相比就非常的低。所以,由此带来的直接含义是什么呢?在未来碳中和背景下,很可能我们更多需要由动物蛋白变到植物蛋白,也就是说从肉中取得蛋白,变成从豆腐、豆子当中取得蛋白,当然我这只是举一个方面。

  具体来说,农业的碳中和包括这么几条路径,比如说改善土地的用途,排放的甲烷是不一样的,或者二氧化碳是不一样的。比如说最典型的一个撂荒的土地把它种上树,在这个时候它其实就会增加碳汇,增加二氧化碳的吸收。假定一块地不仅可以养动物,还可以种植物的话,北方的土地既可以种豆子也可以放牛,如果把它种豆子同样提供蛋白质,但是种豆子排放的温室气体就更少,所以这是第一个改善土地的用途。第二个,就是沼气与生物质的发电,能够把排出来的甲烷收集起来把它烧掉。第三个,就是植物蛋白。第四个,就是精准农业,精准农业就使得农业当中的化肥以及二氧化碳、甲烷等等这些排放能够被精确的回收,充分的利用,还包括垂直农业,垂直农业就不是在地里种了。还有基因编辑,那基因编辑就更厉害了,主要是里工业化的生物工程的技术。最后一个就是水产养殖,因为水产养殖温室气体的排放要比其他低得多,但是鱼类也是非常好的蛋白质补充来源。这是我们在中长期对于农牧业来说也要高度关注碳中和的进展,做好我们的准备,充分利用好碳中和的机遇做好对于挑战的应对。

  第三部分,我报告的是目前的宏观政策态势,我们把它叫跨周期设计。第二季度的数据公布之后,中央政治局召开了一次会议,部署了下半年的经济工作,当时讲到要深化供给侧结构性改革,加快构建新发展格局,推动高质量发展,要做好宏观政策跨周期调节。我这节的题目,跨周期调节就是来自于这里。所以,我们要统筹做好今明两年宏观政策的衔接,保持经济运行在合理区间。财政政策要提升政策的效能,合理把握预算类投资和地方债券的发行推动,推动今年底、明年初行政事务工作量,讲的这句话非常重要,既讲了时间点,也讲了要做什么,就是今年底、明年初会有一些财政投资出来。然后稳健的财政政策,讲到了保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。也就是说货币政策我们没有看到对于总量上进一步显著宽松的部署,而更主要的是结构性的政策支持中小企业和困难行业。讲到了要增强宏观政策的自主性,这句话是什么意思呢?很可能到今年年末美联储会减少购债的规模,中国该怎么做,要不要调整我们的政策,讲的很清楚,增强政策的自主性,就是我们做我们的。然后保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,这是讲人民币对一篮子货币的汇率将继续保持在一个合适的水平上。最后一句话讲到了做好大宗商品保供稳价的工作,我们看到所谓跨周期和逆周期到底有什么区别,在今年之前的政策都是逆周期的,逆周期是什么意思呢?就是经济好一点政策要有所收紧,经济差一点政策要有所放松,以此来熨平经济的短期波动,因为过热收紧一点就不要过热了,稍微有点变冷的趋势赶紧放松就不要那么冷,这样经济整个发展过程就变得很平缓。可以想象就是经济轨迹更平稳,政策波动更大,因为要灵活的调控,这就是逆周期的政策思维。

  但是,2008年金融危机之后,使得美联储把利率降到0还不起作用,以至于要量化宽松,很多发达经济体的国债进入了负利率的区间,由此引起了经济学家和政策当局的深刻反思。大家反思之后有一种声音就认为,说这就是在2008年之前政策过鹰派,政策收的过紧利率加的过高,导致之后经济下落的过深,由此使得跌入了通缩的空间,使得房地产泡沫出现的破灭。所以,导致我们要把经济从谷底拉起来的时候就不得不降息的幅度更大更低,甚至要走到负利率的区间。这个思维反过来想一下,那对应的办法是什么呢?如果在2008年之前,面对经济我们的政策不要那么紧,物价水平就不会是通缩的,那货币政策就不会到0利率的空间,因为实际利率被通胀一平减之后,名义利率就不用到负的,实际利率就可以到负的,那利率就不用降到那么低。从而就更谈不上要用量化宽松了,对应这个含义就叫跨周期,就是政策的波动不要太大,但是这个过程当中物价的变化可以稍微大一点。所以这一轮可以看到,全球大宗商品价格,PPI都出现了比较明显的波动,但是货币政策对它的反应是很小的,这就是一个跨周期的思维,这是在总量上。

  但是,其实跨周期更重要的是关注于经济的结构,能够不仅仅让短期经济有良好的增长,长期还要有良好的增长。所以,经济结构的调整就非常的重要。换到国内的政策语言就叫做在总量上要控好经济的宏观杠杆率,所以我们看到国家出台了一系列政策进行地方政府隐形债务的控制,看到了房地产长效机制的建立,看到了我们对于中小微企业要求大力度的支持,看到了鼓励创新以及对于包括生育政策的调整,教育行业改革,这些全部都属于跨周期的政策。所以,一句话我把跨周期的政策理解为对于未来的,如果缩窄到对货币政策的理解上,货币信贷的增速要稳,但是结构要优,增速要稳就意味着现在的水平基本能够适应经济的需要,但不能再低了,就是可以稍高一点点,但是在现有水平上这个增速是可以的。结构要优,就是要更多的支持中小微企业。所以,我们看到今年以来在贷款利率上,现在相对于去年,这是到6月份的,因为实际贷款利率是按照季度公布的,到6月份它已经比去年末下降了10个bp,所以今年国务院要求的进一步降低实际贷款利率的目标,可以说在6月份已经基本上实现了。所以,我们看到由于加强对于小微企业的支持,我们的政策很清楚。所以,今年工信部已经公布了连续几批专精特新的企业,这些企业实际上都是中小企业。最近北京证券交易所也推出了,所以大家开玩笑说三胎政策首先从交易所先做一个表率。实际上,北京证券交易所在我看来是一个非常重要的政策举措。它至少在两点上跟已有的交易所有重大的不同,第一点,就是企业去挂牌门槛更低,市值只要2个亿就行了,这个市值的门槛是创业板、科创板的一半,2个亿的企业在中国国民经济当中规模是比较小的,这样的企业现在都可以上市。所以,这为小微企业提供长期资本性融资非常重要的手段。第二点,已有的交易所都是会员制的,而北京证券交易所是公司的,它就非常像香港证券交易所,香港证券交易所也是一个公司,也盈利,香港证券交易所也在香港证券交易所上市了,这不是绕口令,就是港交所在港交所上市了。公司制的好处,既然它自己有盈利的目标,它愿意把上市企业做多,但是也要控制好风险。所以这就意味着将来它有非常强的动力在全国各地去发掘适合于上市的企业,然后让它来上市。所以这两点就意味着小微企业在资本性的融资上,在直接融资环境上得到显著改善。

  8月24日,人民银行党委传达中央财经委员会第十次会议精神的时候,讲到了说我们未来要把促进共同富裕作为金融工作的出发点,坚持不搞大水漫灌,保持宏观杠杆率基本稳定,加大对小微、三农、制造业绿色发展的支持,对于乡村振兴的支持。首先很清楚,第一句话总量不搞大水漫灌,宏观杠杆率基本稳定,这就像我前面解释的跨周期的,跨周期就是政策的波动性更小,那就是说在PPI显著上涨的时候,货币政策保持平稳。当经济有一定的下行压力的时候,货币政策可能依然会相对的平稳,不排除有一些调整,但是这个调整幅度很可能比较小。因为稳这个时候是跨周期的非常重要思维。最重要的是结构性的政策,对小微、三农、绿色,对于制造业,对于乡村振兴的支持。所以,我们看到9月1日,国务院常务会议讲到,今年再增加3000亿元支持小微企业的再贷款,包括引导金融机构开展票据贴现和标准化票据的融资。

  最后,大家还提到,我们前面讲到的共同富裕。共同富裕总书记讲的很清楚,不是整齐划一的平均主义,要分阶段促进共同富裕,对共同富裕的长期性、艰巨性、复杂性要有充分的估计。具体来说,实现共同富裕第一条还是要鼓励勤劳致富。第二条就是要坚持基本的经济制度,基本的经济制度就是公有制为主体,多种所有制经济共同发展,包括民营企业,民营经济,允许一部分人先富起来,先富带后富。第三句话,就是我们的社会保障,公共政策要量力而行。我觉得其实这三句话已经讲的比较清楚了。

  到现在为止,对于我今天的报告,我可以做一个总结了。总结是三个方面的,第一个,对于经济形势,海外与国内同时开始放缓,我国经济正在经历深刻的结构性变化,这是第一个方面的总结。第二个,对于宏观政策来说,政策正在从逆周期到跨周期,岁末年初会有温和的宏观政策的托底,保持经济的平稳。第三个,对于大宗商品,短期有一定的供给约束,但是长期我们要关注碳中和,特别是农牧产品既要关注碳中和带来的有利的机会,比如在碳汇方面,也要关注碳中和所带来的挑战做好应对。谢谢大家。

  尊敬的各位领导,各位同仁,女士们、先生们:大家好,我是鲁政委,兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家,预祝2021中国农牧产业大会圆满成功。

  尊敬的各位来宾大家好,我是鲁政委,兴业银行首席经济学家,华福证券首席经济学家。预祝2021中国农牧产业大会圆满成功,在新的发展阶段,党中央和国务院高度重视农业产业的安全问题,我国农牧产业由此也迎来了更新的、更好的发展历史机遇。