大连商品交易所

        

百安赛贸易有限公司总经理 王强

来源:发布时间:2014年05月27日

    王强:大家下午好!期货市场发展将近了20年的时间了,在前十多年,大家对于期货市场的认识还是非常模糊,到底期货市场它的功能是什么?我们原来只知道,发现价格,套期保值。这些年,尤其是近3-5年,由于整个期货市场发展改变,尤其是新一届政府对期货市场的发展,清晰的给我们定位服务于实体企业,发挥期货功能。
    2004年的1号,我在中国第一个恢复期货品种的挂牌的时候,我近距离接触了李克强总理。李克强总理当时是和证监会主席一起来去挂牌,李克强总理说,期货功能发现价格套期保值,服务实体经济。在2004年的时候,李克强总理,当时是河南省委书记,因为我参与了南华期货的设计,总理都这么懂期货,当时是省委书记还不是总理,那么现在李克强当总理了,所以期货市场的创新和新一届政府的是分不开,所以我的课题主要是期货市场为塑料中下游企业服务。
    先说一下现在我们期货市场的环境,改革开放35年了,我国的经济发展和各项社会的服务取得了举世瞩目的伟大成绩,金融创新成为改革开放的重中之重。十一届三中全会邓小平是以基础建设为核心、,而十一届三中全会,这届政府把盖房进到了深水区,金融体制改革是这届政府主要的任务。
    金融改革到底有多严重,金融衍生品,期货市场到底有多重要?有一次我跟国内很知名的金融学家在一起聊,他说了一个事情对我启发非常大。钓鱼岛问题现在闹得越来越厉害,那么我们国家需要不需要航空母舰的问题,有人说需要,有人说不需要。我们国家造一艘航空母舰靠义乌的小商品,靠我们纺织一条条裤子去出口,也就是说我们国家养一个航空母舰舰队是非常庞大的,也就是说我们的负担也是很重的。而美国它用全世界的钱通过金融衍生品来养航空母舰,所以我们航空母舰没有金融资本做后盾,所以这个老教授说,很有可能担心像前苏联。
    所以金融的改革是非常重要,看似只是一个新的政府的改革的导向,但实际关系到我们整个国家的未来。我们金融行业现在发展很明显的特征是多层次,目前中国证监会系统逐步在推进,未来银行、证券、保险、期货很有可能跟国外走向一个混业化的这么一个时代。金融创新就摆在我们面前。
    我们期货行业的发展,这几年品种扩容、模型创新、期货进入了黄金期,尤其是期货市场近年来提倡或者突出服务实体经济的功能,摆到了首位。也就是我们讲的,政府要我们期货行业服务实体经济是我们首位。那么在这个大的指导思想下,我们推出了40多个品种,很快我们的期权、一些掉期,未来我相信一些场外OTC逐步的都要开始。
    因此我们期货行业进入了一个非常好的一个发展时期,这是我们本来在证监会中期协3月19号成立子公司的百安塞,这是3月1号中协会给我们批复。我们在去年5月9号,我们的上级单位申请成立百安赛贸易有限公司,去年的5月7号中储粮给我们批复,要求我们以此为契机,更好地服务中粮储备粮油的,实现国有资产保值升值。
    百安赛是万达期货投资是经中期协首批批准的,注册资金1个亿。百安塞大家都不知道什么意思,由就买和卖的意思。我们在成立的之初,就把风险管理作为首位,我们不敞口,坚定地执行上级要求我们的百安塞风险不敞口的原则。百安塞经过一年的时间运行,建立了资金、货物、期货投资、三位一体的风险控制体制,并相应地设立了财务部、机构部和产业设计部部三大职能部门,我们也成立了相应的业务部门八大功能。
    百安塞的定位,百安塞这个风险子公司,现在大概全国有20家,但是每一个家的股东不一样,定位不一样。我们百安塞定位成为大宗商品风险控制综合服务商,我们不是完全的是搞自营,搞基差,我们是一个综合金融服务平台。百安塞我们想做的一些事情,利用金融衍生品市场,改变目前国内大宗商品的一些商业模式,过去我们传统商业模式。我在20年前的搞塑料,买了一放,至于一个月以后,涨价我们就赚钱,跌了我们就亏钱,这个时代不能再回来。
    还有我们百安塞服务万达期货,实现万达期货多层次的转型,通过风险管理国有储备粮保值增值,同时我们为产业客户建立一揽子的风险管理产品,实现全方位的风险管理,这是百安塞的发展定位。
    我们的业务模式,按照中国协会,百安塞业务范围包括仓单服务、合作套利、定价服务和基差,四个内容。百安塞股东万达期货我们目前有经济业务、投资执行、资产管理和风险管理,这四个业务,正好是我们百安塞的四个业务模型和我们母公司的万达期货正好是息息相关的,我们的百安塞的业务模式和万达期货的发展是一致的。
    仓单服务指的是百安塞为中小企业为产业客户,在仓单销售、仓单回购、仓单收购的业务。这个仓单服务个涵盖的范围,它有一些标准仓单,非标准仓单。还有内容比较广阔,一句话,凡是期货交易所里头注册的这种标准仓单,我们百安塞目前全部做了,所有的业务模式做过了。不单是仓单销售,仓单回购,仓单收购,我们还有非标仓单。这个非标仓单,主要是中储粮自己的仓库里面,把这个风险能够有的回避。我们在1年左右的时间,我们在仓单服务方面做了两个大类。
    我大概解释一下仓单服务的原理,大家看一下A到B,就比较适合仓单销售,也就是说在期货升值的时候。比如说我有一批聚丙烯2401,那么在期货市场是比较大的升水的时候,比如说咱们一个塑料客户,就觉得期货一万非常好,现货才9千,就把这批2401按照1万价我对你兑现,抛弃现在相应的仓储费和利用。解决了企业,刨除9月的合约以后一万块钱持续上涨,不是保证政金的问题,是现在很多中小企业不好解决,抛的价格是不是合适,还有抛的以后,如果100%抛了,将来增殖税票吃掉你利润的问题。这个在仓单销售这个环节当中,技术含量还是有的。但是不要很简单地看,不就是在期货市场卖仓单,我们这么多年,积累的一些经验,在仓单销售就是A到B是一个仓单,C到D是仓单收购,就期货市场比现货市场价格低,客户想在期货市场卖掉仓单,你打给我20%的我出80%,把便宜的仓单收回来,还有就是仓单有一个回购,价格合适的煤制烯烃时候,期货时候跌得差不多的把仓单回购给大家,这是一个仓单服务的原理。
    第一个内容就是仓单销售,刚才我讲的,当价格比较好的时候,越打越升水越好,我这个产品越适合咱们塑料行业。因为你不用抗保证金,你不用去付亏欠了这个叫仓单销售。大家看这个基差图,进行仓单销售。
    仓单销售的流程也比较简单,还有这个仓单回购,什么是仓单回购,当你把聚丙烯卖给我,我在1万块去期货市场抛出去,假设聚丙烯跌到9千,你想9千卖给他,我把9期货平仓,还给你,就在期货市场叫仓单收购。
    仓单收购有两个模式,一个是在现货市场收购,在现货市场收购,咱们的下游客户已经有仓单的企业,替你收仓单,你也是以后,我打20%地我80%买回来,还有一个刚才我说的,从期货市场直接买仓单,这也是一个方式。也就是说仓单收购有两个方式。原理也是一样的,都是20%。
    百安塞我们在不成立1年左右的时间,现在标准仓单服务主要是从系统,尤其是熟悉的系统做得比较大。股东结构的问题,我们是农产品产品,再加上塑料但是在农产品,天然胶方面,我们把整个期货市场的仓单服务,所有的业务模式,所有的业务类型,我们全部做了一遍,这个产品非常成熟。也就是说,如果大家在期货市场有短暂的缺资金,还有经验不是特别足,对期货市场不太认识,对基差市场不太认识,我们在这个方面,过去积累一些经验。所以我未来就想,在我们主要成熟的软商品、农产品基础上,增加我们的金属、能源、化工。从今年开始,我们就想,把整个期货市场40多个品种的标准仓单,只要大家有需求,利用我们股东的这种优势的资金,或者价格比较合理的资金优势,还有我们仓单服务的经验,为大家提供这方面的仓单服务,这是我们百安塞第一个业务模式。
    合作套保,中期会给我们第二个业务模式。合作套保百安塞根据客户实际生产需要,特别是为中小企业工一对一的套期保值,服务产品。合作套期保值有两个模式,一个是套保还有影响税;第二个进口合作套期保值。你想我们的棉花、大豆,进口量比较大,这个方面合作套期保值的需求比较大,我大概讲讲合作套保的一个模式。
    这个合作套保标准合作的模式,不管是卖断,销售、回购,我们都可以做,这个于是很成熟,我们大家发挥不同的优势,百安塞的优势可能是资金优势,还有就是我们的专业优势。
    大家可能是在现货市场有优势,我们结合起来,在这个合作标准仓单套保方面,应该还是有优势的。
    我着重讲一下我们非仓单的套保,这张图是一个棕榈油的非准仓单的套保,当期货市场棕榈油的价格高于现货市场的时候。我们有拿中储粮的镇江仓库,我这个时候给它80%的融资需求,我一进行一个仓单服务。当期货市场大升水,棕榈油突然打包的时候,它委托我,我就在期货市场进行一个保值,如果保值成功,期现价格跌下来,我们把这个货平,直接卖给中储粮镇江基地,正好就要用这个棕榈油,如果说价格上涨了,基差没有回归,我们直接变成仓单交给它,比如说这个合作套保这个案例,应该说是一个为这种企业、尤其是为资金不足、经验不足、又不需要在期货市场开户(因为有的企业不愿意在期货市场开户,开户之后遗症太多),委托我们来做这种套期保值合作。
    这是我们第二个进口原理,就是非仓库,下一步我们开展的进口货物的合作套保。在国内进口的棉花,在国内变价以后,通过我们统一帐户结算,国内买的棉花卖到中国,一旦进到我们的监管出去的时候,我在期货市场保值。跟刚刚的原理是一样的,这是进口货物的套期保值。
    我们现在也是在合作套期保值,主要是开展了系统内的一些农产品。但未来我们会在原油、就包括塑料方面跟大家一起来合作套保,就叫风险单位,利润共享。把这个转变为衍生品市场。
    第三个业务模式,我们是定价的服务。定价服务的是百安塞在基差理论的基础上,为现货企业提供均价交易、互换远期等风险工具管理的工具。定价范围应该说,初期我们还是以我们中储粮为基础。因为粮食我们比较熟悉,通过期货市场、电子市场,做价,从下游企业,或者贸易商场外对冲,这是我们场外定价的方式。
    通过这个定价方案的买进、卖进,实现我们中储粮的这种轮换业务。这个原理不仅仅是我们粮食,其实塑料和其他也是一样的。高买低卖,有效的回避风险,就事前我们这个功能。这是场外定价的一个方面。
    未来我们就想,通过期货市场,玉米做价,不同的仓库、不同的生产年限,设立不同的升贴水,跟下游客户之间把这个样品跟我们下游客户拿到它来,我们在场外设交易所,好点的玉米我们可能贴水30块,差的我们可能贴50块钱,交通比较便利的可能贴少一点,交通不利交通多贴一点,慢慢朝着我们国际上比较流行的场外定价、场外交易发展。应该说这个我们前期有所尝试,效果还是不错的。
    我们通过对我们的粮食,玉米、小麦这些场外定价,我们想逐步利用百安塞的资金,技术和人才优势,联合我们塑料的上下游企业,我们如果能够慢慢成为一个场外的作价的市场,实际上就是为未来的场外OTC市场,场外衍生品市场做一些出线。现在做OTC风险比较比较大,我们会慢慢地朝着这个方向去努力还有就是第四个我们是基差贸易。基差贸易大家都被塑料行业广大的行业,就是买进现货,卖出期货,利用现货基差的原理,我们进行金融衍生品的风险管理。但是基差交易是属于我们自营、百安塞自营不是我们的自营,百安塞有时服务产业客户,我们在这个方面想自立与基金方面去发展,这是我们的发展方向。
    棕榈油有这个基差贸易,大家看一下,实际上这个基差不仅是棕榈油、塑料、棉花,基差有了非常好的基差,我们能把基差做好,实际上在这个里头,我们是能够收很大的收益。
    我们未来还是希望建立以基差理论为基础,建立油脂,软商品、能源化工这种产业基金,这是我们未来的发展方向,未来的想法一我们自营做得少,因为每一个企业不一样,有的风险管理公司以自营为主,我们还是以风险服务、金融服务为平台,建立这种产业基金,是我们未来的发展方向。
    我刚才讲了一下,我们百安塞是中储粮的公司,有几千吨的玉米,跟着中储粮下游的大型的饲料厂,我们进行发行基金,同时我们希望能够成为玉米、稻谷、我们能成为期货市场的做市商,因为中储粮的玉米和稻谷,是目前国内持量最大,在这方面我们具备成立农业基金的优势,未来我们会在这个方面,加大我们产业基金的方面,所以也希望有可能能够和塑料行业,我们逐步的利用我们的资金优势、经验和技术,和塑料行业进行建立塑料行业基金,也是我们未来的发展方向。
    这是塑料基金,道理是一样,我们百安塞因此迁入上海自贸区。上海自由贸易区承担的贸易自区化、金融国际化的,在金融市场产品创新、离岸业务,金融对外开放,都可以先行先试,这个也是我们百安塞看好上海自贸区内先行先试的优势。
    上海自贸区的金融细则,逐步在落地,如果说资本乡下可兑换,还有利率市场化和金融机构这三个一旦能够落地,对我们百安塞未来的金融市场的混业发展是非常有利,所以我们百安塞上海自贸区主要还是看好的先行先试,金融发展大的环境。
    我们百安塞今年年初上海自贸区注册成功的期货日报的一个报道。实际上我们百安塞看似是一个贸易公司,其实大家真正去理会的话,我们百安塞不是一个贸易公司,我们百安塞是一个金融风险公司,为什么这么说?仓库单位,服务上,某些意义上我们跟银行很相似,银行有资金,我们也有资金。有些银行的职能,我们比它灵活,比它方便,而且我们的失误率,银行这种仓单的失误率是很高。但是我们到现在为止,在仓单服务这方面,我们零失误,我们百安塞具备银行的保险公司的职能,为什么说具备保险公司的职能?进口的棉花和大豆,保险公司只能保它在海上货品安全的问题,但是我们百安塞通过金融衍生品市场的对冲,给这个货物买价格险,我们可以买期权、用其他衍生品把这个货物的价格险给它保住,在某种程度上我们又是保险公司的职能。同时我们建立场外OTC市场,如果我们逐步做到场外定价权,尤其我们的玉米、大豆,油脂、油料,我们百安塞在场外定价还是就很大优势。
    第四个业务是基差交易,我们是基金、资产管理。百安塞到现在为止,这四项业务,混业经营的模式,已经逐步的开展起来,只有这几项业务逐步的混业,我们才能成为真正的这种场外大宗商品风险管理、金融服务商,整个是我们百安赛的一个运作的模式。百安塞进入自贸区以后,我们在自贸区宽松的环境下,进行金融创新,为产业客户提供包括外盘定价,进出口贸易,融资、离岸金融、商业资讯、产业基金,场外定价等一揽子的服务,真正成为大宗商品风险管理综合金融服务平台。谢谢大家!