大连商品交易所

主题演讲7:大宗商品产融结合的商业银行创新

来源:发布时间:2019年08月27日

  

  建设银行金融市场交易中心研究发展处处长 陆怡烽

  非常荣幸有机会参与机构大宗商品衍生品论坛。在我讲话之前,我想先破个题,交易所给我的题目是大宗商品产融结合的商业银行创新,实际上在破这个题的时候,我首先解释一下商业银行创新。大家都知道,中国建设银行是国有的商业银行,之前银行对大家意味着什么?一个是融资,一个是结算。涉及到大宗商品,最多涉及的是贸易融资。包括我们的交易部门,过去更多做的是我们内部运作自有的资金里来获取利润。所以商业银行的创新对我们来说,就是所有大宗商品产品可能都是我们需要创新的产品。

  第二个需要破的题是大宗商品的产融结合。大家已经谈了很多年了,2011年我开始做大宗商品的投入,就在讲产融结合。今天是机构衍生品的论坛,我不是说在座的金融机构和产业在衍生品上做一个融合,实际上对我们来说,特别是对商业银行来说,我们是基于衍生品和现货合在一起来做产融结合。和我们刚才前面发言的嘉宾不同的是,我们的职责在于为国家做好基础设施建设,这个基础设计是经营的基础,也就是说,如果我们把商业银行的基础设施做好,实际上包括公募基金,包括投行,他们的发展空间会更大。这是一个破题的概念。

  今天我分享的观点主要是三个。第一个,产融并重是当前大宗商品产融结合主流模式。这是立足于当前,未来是我们的第二个观点,大宗商品产融结合需要商业银行创新介入。我刚才已经说过,我们要做的是怎么样帮助大家参与到整个经营基础设施的建设,把我们的大宗商品的基础做扎实。第三点我要分享的观点是大宗商品的产融结合,我们商业银行已经开始做了,不仅仅是建行,包括工行、农行都有涉足,可能大家做的有所不同。

  观点一是产融并重是当前大宗商品产融结合的主流的模式。前面的第一点,也就是现有的大宗商品产融结合的模式有三种,从国际上来看,一种是以融控产,就是大型银行和金融机构直接涉足大宗商品实物交易。刚才谈到的高盛,摩根大通也好,高盛最近也要退出了。对我而言,不仅仅是因为需要创新,更多的是当前整个中国在互联网上的发展,涉及到一些去中心化,涉及到一些共性的概念,是没有跟上国际的,这是我们特别关注的一个内容。

  第二个是以产控融,之前的以融控产,我们目前还没有办法做,对以产控融来说,实际上中国已经有很多企业在做了。比如山东山金,五矿也有他们的资本,他们在做的就是参与金融业务的活动。现在为什么受到了限制?因为很多的金控公司有一些商业银行体系,他们熟悉金融运行的规律,但是没有经营体系、风险管控的系统,所以他们做的很多的事情,风险偏好相对偏浅,这种情况,国家已经关注到了,正在出相应的规定进行规范。从这个角度讲,他们的以产控融,也说明企业需要金融。对于金融来说,我们也需要企业,所以我们应该是共同地走向一个中间点。

  所以我们就看第三点产融并重, 银企合作或者产融合作的方式,我们可以引进一些互联网,一些平台思维,找到一个更好的结合点。看看我们能达到一个什么样的效果?现在这个情况,应该说还是没有成体系,据我们了解,很多企业已经做了相应的尝试,包括基于互联网、基于区块链票据,这些都是产融并重的结合的方式。但是这些远远不够,不是产业认为不够,也不是金融认为不够,更多的是国家认为不够。我这边带来2018年末-2019年初,国家12个部门共同发的一个文件,相信大家也应该看到了。也就是说,它是一个打造千亿级商品市场的一个指导意见。我可以把原文读给大家听,一个是要将发展平台经济作为流通高质量发展的一个重要的载体,由流通环节切入市场为中枢,构建平台生态体系。我强调一下生态,对各环节进行数字化重构,集聚生产、流通和服务资源,并利用市场力量进行优化配置,以海量数据资源推动平台,形成新的规模效应。

  主要是三大任务,第一个是构建平台生态,激发市场活力,鼓励商品市场发挥实体优势,适应数字经济发展要求。对交易的场景进行数字化的重构,推动商品的流通,构建以信用评价为核心的平台体系。第二大类是促进商产融合,根据农产品、工业品,生产资料的不同,提出侧重的发展的方向。农产品是产销对接,多渠道拓宽,工业品是市场化融合,更好地满足居民消费升级的多样化的个性化的需求。生产资料要向上下游延伸,更好地服务产业发展。第三大类是发挥集聚优势,推动协调发展。要推动跨行业,跨地域商品市场的互联互通,资源共享,推动区域市场一体化的建设,更好地落实和加强区域发展协作,统筹国际和国内市场,扎实推进国际采购贸易的政策。

  第一个观点,产融并重是当前大宗商品的产融结合的主流模式,是国家政策的一个大方向。从这一点来说,我们今天的第一个观点就非常的鲜明。

  我们的第二个观点,大宗商品产融结合需要商业银行创新介入。

  第一规模质量很大,过去十年的成交量的复合增速24%。2018年三大商品交易所累计成交30亿手,平均金额185亿元。

  第二是集市化交易,主要依托企业间的合作信用证,因为在座的都是金融机构,也有产业,大部分的产业不是熟人不做,因为不信任,我不知道你给我的货是不是我前面看到的。我们在做信贷的时候,很多企业拿着实物,拿着仓单质押,保留在某一个仓库里,后来发现这个货换了,查监控查出来了。所以这种市场环境实际上更多的是基于相互信任,基于熟人来做的一个贸易。在这种情况下很难成规模。

  第三个是实物周转慢。大家知道同样一批货,同样叫一个名字,比如说豆粕,豆粕有很多的级别,每个级别可能差几个升贴水,没有专业能力无法判断差异多大,这个估值还要由第三方机构来估值。同样的一批货,我需要换,如何补贴差价?很难借鉴。

  我们放在仓库里的仓单,除了交易所的标准仓单,其它的仓单一般都是企业认证、行业认证,从没有国家认证。因为没有国家认证,所以对于法律确权的争议解决难。如果在这样的实物的基础的情况下,标准没有,包括实物标准,仓储标准、物流保准、金融电子化的标准,都没有,我们的钱是不敢放的,因为这些不标准,所以每个人拿到的实物不愿意脱手,换了一批货,我也不知道。

  第四个是信息不对称。整个行业的资金交易,实物流转、分割,大量的中间贸易在利用信息优势,越是小品种,越是信息不对称。很多贸易商就利用这种信息不对称,在赚钱。如果每个人赚了自己的超额利润,一旦风险形成,是不是就应该自己去承受?所以这一点实际上整个企业来说,可能今天赚了钱,明天你就还回去了。

  这是整体上我们对大宗商品现货市场的一个判断。

  怎么样提高市场的风险能力?怎么样把金融的基础设施建设好?我们认为需要商业银行做创新的介入。这个PPT概括了我们所希望介入的方向或者说是我们的愿景。第一个是思维创新,首先思维要创新。十九大要求,金融要服务实体经济,这是社会责任。我们提出了一个新金融的概念。简单地说,过去金融机构都是利润最大化,追求的是金融产品的最大化,复杂性、高盈利、低风险,或者是高风险高收益。金融脱离实体经济,在中美贸易摩擦的时候可能受到的冲击会更大。所以新金融代表的更多的是要服务实体经济,履行社会责任。

  第二个是互联网思维,大家都知道整个互联网已经改变了我们的生活,改变了整体的经济形态。互联网对于我们意味着,一个是开放,一个是共享,最后达到生态,每个人都要无私地奉献自己的力量,每个人靠自己的专业和职业的能力共同构成一个和谐的生态。

  第三个是G端链接,B端赋能,C端突破。G端指政府,B端指企业,C端指个人客户,所以说我们的思维不换,没有办法转型。

  第二个创新是产品创新,有大量的中小微企业可以得到的金融产品很有限。对我们来说,我们提出的普惠金融,我们可以推一些中小微企业可以得到的金融产品。对产业链上的中小微企业的其它的产品,我如果配上,就可以一站式地满足中小微企业的整体的需求。可能大家不理解,什么叫其它产品,比如现在小微企业找银行融资,我的利率可能很低,我就通过咨询费再补收一点,现在都是政策不允许的。对应的中小微企业是不是有一些附加值?比如说一些单据的报税体系,比如一些进口的需求,是不是可以通过我们整体的一站式去满足?这样就涉及到怎么围绕大宗商品市场,把这些客户聚集起来,尽可能满足他们更多的需求。另外就是非标的产品,针对养猪的,养鸡的,是不是有不同的需求?不同的客户群体,定位不同。

  第三个是渠道创新。现在大家都知道,银行有柜面、自助设备、网上银行、手机银行,微信、APP等。一个产品基本上有一个渠道,两个渠道,不同的渠道能不能整合在一起?这是很难的一件事,好像商业银行的技术都没有做到。

  美国制裁华为,为什么美国害怕华为,华为推出了新的鸿蒙系统,不仅是手机系统,其可以布置智能家居,打通就是一个大的方向。不同的市场布局可以共同地参与平台,构建线上产业链,我们做投资不可能做过基金,不可能做过公募,不可能做过私募,我们做投行,商业银行也有投行。在这种情况下,谁的专业最强?就应该为市场做好相应的服务。更多的客户会选择你,也给你更大的压力,比如你一个基金先是两个亿,但是我要做到两百个亿,但是对应的专业模式是不同的,所以每个人用自己的专业共同服务市场。

  第三个是关于渠道创新的核心,怎么看待客户?过去我们银行都是单一地服务客户,我按照服务收你的钱,不考虑单一的客户,但是现在活不下去了,阿里巴巴不仅有客户进来,也有客户出去,但是人家越活越好,为什么?因为他是做流量的,而不是做客户的。今天你有流量了,以后怎么样让流量继续来?就是要做生态。我不知道大家是否玩过一个游戏?老虎机的游戏,就是一套生态链,如果把你这个平台构建起来,所有的资金、服务、交易都可以在这里产生。

  第四个创新是制度创新。如果要走这么一个基础设施,我们需要改变很多的东西,银行现有的授信体系需要线上化、数据化。产业客户,大宗商品的价格,交易敞口的估值要资金化。交易敞口也是钱,交易敞口和实物的价值是对冲的关系。我们需要把实物标准化,仓储标准化,金融服务标准化,我们要帮助国家建立起来完善的体系。更重要的是我们要共同推动国家法律体系的完善,信用体系的完善,打击违法行为。在城市的资本市场的建设中,国家已经开始注意了,我们大宗商品市场在之后就应该有更高的起点,需要所有的金融机构共同努力,才能顺利地完成。

  这是我要讲的第二个观点。

  第三个观点相对比较简单,就是我们现在的商业银行已经在做的或者想做的事情。一个是普惠贷款。我们希望以往的贷款公司切入到资金流、实物流,我们希望这些信息穿透起来,做中小企业的微贷。第二个是做风险工具,配套金融市场工具,有效地对冲商品价格、汇率、利率等风险。我们希望横跨境内境外,场内场外,涉及到进出口、跨境的交易,我们希望差额交易。第三个是实物统筹,我们希望靠一些头部的企业,帮我们做一些现货仓储、物流和货物的监管,实现全市场的现货的管理。因为我们商业银行不能做现货,所以我们希望这些头部企业,特别是国有的头部企业能承担社会责任,和我们交易市场一起把整个的仓储、物流、融资、价格管理融合起来,把基础设施打扎实。

  第四个分享是信息透明。如果市场共享这么一个成果,我们就应该能基于真实贸易,为所有企业提供数据,我们可以协助整个市场做一些分析。

  我们2017年已经做了场外期权的试点。我拿这个例子,我们和九三大连合作做了一个项目,九三大连在境外的大宗贸易商采购的一笔大豆,同时在境内买了一笔看跌期权,实际上就把价格锁定住了,我们根据锁定的价格确定了最低的销售价格,由我们大连的分支机构开信用证,开给境外的大宗贸易商,然后发货,九三大连完成加工销售,回款,然后对应的是贷款的资金。这个期间,整个的看跌期权通过我们的交易中心和下面的期货公司共同设置的场外期权到交易所进行对冲。九三大连就是产业,下面包括我们大商所的支行就是金融,上面大连商品交易所就是期货和期权。也就是说,我们商业银行在做探索性的试点的时候,已经在有意识地把三个部分融合在一起,满足客户的定制需求,所以这个已经有案例了。

  如果是按照这样一个模式,我们继续探索下去,我们希望能获得一个三赢的局面,对银行我们把传统的融资、项目风险管理,通过大家的参与,提升资金流、实物流、信息流的周转效率,然后降低信用的风险,提升市场的效率。对社会来说,我们是普惠金融的一个抓手,形成一个新的商业模式,我们依托于实物现货来配合做资金交易,信息流的管控。 配上标准化的整合,我们可以提供一些标准化的资产,为基金、为资管,为一些大的金融机构提供一些更好的资产。同时和政府关联,我们可以联系海关、税务等专业机构共同为中小企业服务。对国家来说,这么一个开放供应,才能培育出真正市场的核心的竞争力。包括期货公司、保险公司,社会资金可以更多地在这个平台上获得最大的空间和舞台。同时,大家面临的挑战可能都一样,需要提升专业能力,提升自己的核心竞争力。

  最后,我本来想讲新金融,然后我通过新金融,我讲第二发展曲线,传统的融资方式随着人民币国际化,随着利率市场化,整个发展空间被压缩了,所以我们更多需要做的是寻找新的发展模式。我们的发展模式就是新金融,也就是说,在履行社会责任,履行国家的战略的基础上,做我们的业务。对应的就是我们现在的三大战略,住房租赁、普惠金融和金融科技。我们在全国1.4万个营业网点开设劳动者的港湾,然后是深化产教融合,我们开办了建行大学。各个金融机构,包括的产业中的中小微企业都可以进来学习。我们需要共同为国家的整体的战略服务,整个国家对大宗商品市场也非常注重,所以我们希望我们共同和所有的金融机构进行探索,做好金融基础设施的建设。

  最后,协同、合作、共赢,欢迎在座的金融机构和我们多多探讨,我们也希望向大家学到更多的东西。谢谢。